La brecha eléctrica de México es una oportunidad de financiamiento disfrazada de problema energético
México debe sumar casi una tercera parte de su capacidad instalada en cinco años. Cuando la restricción es el capital y no la tecnología, la restricción es la oportunidad.
Fuentes: PLADESE 2025-2039 / IMCO; Comisión Nacional de Energía, 2025; Secretaría de Energía, 2026. Las cifras citadas son las más recientes disponibles al momento de escribir y se ofrecen como contexto, no como asesoría de inversión.
El número más importante del sector eléctrico mexicano es una carrera contra el tiempo. Entre 2023 y 2024, la demanda de electricidad creció 2.3% mientras la capacidad instalada avanzó apenas 1.7%, de acuerdo con el nuevo PLADESE 2025-2039 del gobierno, que además proyecta que la demanda seguirá expandiéndose cerca de 2.5% anual durante los próximos quince años, en línea general con el crecimiento del PIB. Cerrar esa brecha exige sumar 29,074 megawatts de nueva capacidad de generación hacia 2030, casi una tercera parte de lo que el sistema tiene instalado hoy. Un déficit estructural de esa magnitud no se resuelve solo con precio. Se resuelve con inversión, y la pregunta para quien asigna capital es qué punto de la estructura financiera ofrece la mejor manera, ajustada por riesgo, de fondearlo.
La respuesta instintiva, ser dueño de grandes plantas de generación, es la intensiva en capital y la lenta, y hoy se ubica dentro de un mercado dominado por el Estado, donde la CFE mantiene poco más de su meta de 54% de la generación. La posición más ágil está un nivel abajo, en financiar la generación distribuida, es decir, los sistemas solares y de almacenamiento comerciales e industriales que las empresas instalan para escapar de una red saturada. Ese segmento está creciendo rápido. La capacidad de generación distribuida superó los 4,500 MW a mediados de 2025, más del 95% de ella solar, según la Comisión Nacional de Energía. Crece desde una base real, con velocidad, y está mal atendida por los prestamistas convencionales.
La estructura financiera de estos proyectos es lo que los vuelve invertibles a escala. Los proyectos renovables de gran escala y comerciales en México suelen financiarse con 20 a 30% de capital y 70 a 80% de deuda, respaldados por contratos de compra de energía de largo plazo que pueden extenderse hasta veinticinco años bajo el nuevo marco del gobierno. Un contrato bien estructurado convierte una instalación solar en algo muy cercano a una anualidad contratada, en la que el comprador se compromete a adquirir la energía, el financiador captura un flujo de efectivo predecible y de largo plazo, y el riesgo crediticio se reduce a la capacidad de pago de ese comprador. Para un prestamista o un proveedor de capital mezzanine, esa es una posición atractiva, con prelación sobre el capital accionario y garantizada contra un activo real que genera efectivo.
Los riesgos exigen respeto. La calidad crediticia del comprador de energía es la variable central, porque toda la estructura depende de que la contraparte honre el contrato, lo que coloca la diligencia sobre el cliente comercial e industrial en el corazón de la suscripción. El riesgo regulatorio en la energía mexicana es real y ha sido volátil, de modo que la capacidad de estructurar alrededor de la incertidumbre de política pública es un diferenciador genuino. Y el financiamiento a tasa flotante que suele acompañar a estos proyectos eleva la carga del servicio de la deuda conforme suben las tasas, lo que obliga a que la suscripción someta a estrés la cobertura del proyecto a lo largo de un ciclo y no solo al cierre. Nada de esto es razón para evitar el sector. Son las razones por las que existe la prima de retorno.
El argumento macroeconómico afina el punto. La misma ola de relocalización industrial que está atrayendo manufactura a México es la que está tensionando la red eléctrica, lo que significa que la energía pasó de ser un detalle operativo a una restricción vinculante para el crecimiento nacional. El capital que ayuda a aliviar esa restricción gana a la vez un retorno y una posición estratégica, y con presupuestos públicos cada vez más ajustados, el capital privado no es opcional. Es el mecanismo por el cual la brecha se cierra.
No estamos apostando a que la transición energética vaya a ocurrir, ya está ocurriendo. Estamos suscribiendo una proposición mucho más manejable, la de que un país cuyo propio plan contempla sumar casi una tercera parte de su capacidad instalada en cinco años pagará, a través de estructuras contratadas y garantizadas, por el capital que ayude a cerrar la diferencia.
En MountainStone construimos e invertimos en oportunidades como esta. Si usted desarrolla, compra energía o financia en este espacio, nos dará gusto conversar.